5月22日，開心麻花正式結束了在新三板的旅程。而開心麻花在新三板掛牌的這段時間，也成為該公司從電影業(yè)務爆發(fā)、逐步嶄露頭角，隨后又因新作口碑下降、業(yè)績出現(xiàn)起落而受到質疑的縮影。盡管此次摘牌新三板后，開心麻花稱不排除未來上市的計劃，但鑒于開心麻花曾申請創(chuàng)業(yè)板上市，卻以撤回申請作為結局，此后又遇新一輪融資終止，也在一定程度上使開心麻花的資本路增加了一些變數(shù)。未來開心麻花究竟會如何邁出下一步，已引起業(yè)內的關注。

　　資本路坎坷

　　開心麻花最終還是選擇了離開新三板。5月21日晚間，開心麻花發(fā)布公告稱，終止掛牌的申請資料已獲得受理，公司股票自5月22日起終止在新三板掛牌。對于選擇在新三板摘牌的原因，開心麻花曾在公告中指出，是“為進一步配合公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃需要，提高經營決策效率，降低公司運營成本”。

　　據(jù)開心麻花方面透露，未來公司不排除上市的計劃。據(jù)了解，2017年1月，開心麻花便曾宣布擬登陸創(chuàng)業(yè)板，報送上市輔導備案材料，并在同年6月提交了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請。然而這次沖擊上市的進程并不順利，2018年3月，開心麻花干脆撤回了上市申請，終止IPO，此后上市進程便再也沒有進一步消息。

　　不只是上市目標未能實現(xiàn)，開心麻花的最新一次融資計劃也未能達成。2018年末，開心麻花開始籌劃下一輪融資，但今年3月，開心麻花卻發(fā)布公告稱，最終相關方未能達成一致意見，也未能簽署相關協(xié)議，經過相關方慎重考慮和友好協(xié)商，終止籌劃下一輪融資。

　　開心麻花2018年年報顯示，該公司本期經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額達到4.13億元，這意味著開心麻花并不差錢。但在業(yè)內人士看來，上市仍是該公司今后會選擇的一條必經之路。北京大學文化產業(yè)研究院副院長陳少峰表示，通過上市開心麻花不只能獲得資金，還能獲得更大的平臺與資源，且對投資人而言，也能通過減持部分股份獲得收益。

　　王牌頻“出走”

　　在開心麻花掛牌新三板的三年多時間里，該公司也經歷了業(yè)績上的起落。2015年掛牌之初，恰逢開心麻花首部電影作品《夏洛特煩惱》亮相大銀幕，并以14.41億元成為國慶檔的票房黑馬。高票房為開心麻花帶來豐厚的回報，當年歸屬于掛牌公司股東的凈利潤實現(xiàn)1.31億元，同比增長234.15%。

　　此后開心麻花在保持舞臺劇市場競爭力的同時，繼續(xù)推出多部電影作品，并在2016-2018年推出作品《驢得水》、《羞羞的鐵拳》、《李茶的姑媽》。但只有《羞羞的鐵拳》獲得22.13億元票房，而《驢得水》和《李茶的姑媽》的票房則分別為1.72億元和6.04億元，且《李茶的姑媽》上映后還面臨口碑下滑的爭議，這也使得開心麻花的業(yè)績出現(xiàn)了起伏。

　　與此同時，被外界視為開心麻花核心的主創(chuàng)人員，也在近段時間顯得有些“游離”。不少觀眾反映，在近期開心麻花推出的作品中，沈騰、馬麗等藝人出現(xiàn)的次數(shù)越來越少，即使在里面扮演了相關角色，在作品里露面的頻率也較少。

　　公開資料顯示，近年來開心麻花也有藝人選擇離開，如2017年離開的王寧、2018年離開的魏翔，此外還有藝人已不再只出演開心麻花的作品，沈騰出演了多部其他公司的綜藝、電影，艾倫主演的《人間·喜劇》也在今年上映，而該片出品方中也沒有開心麻花的身影。與此同時，開心麻花也有主創(chuàng)人員成立了自己的公司，如閆非和彭大魔共同成立西虹市影視，而開心麻花對該公司并無實際控制權，只是持股15%、位列股東第四位。

　　投資分析師許杉認為，假若持續(xù)有核心主創(chuàng)人員離開，會對公司的競爭力產生影響，而主創(chuàng)人員成立自己的公司，雖然開心麻花持有一定股份，但也只是參與方，而不是主控方，能否在作品上持續(xù)保持合作關系，無法百分百的肯定。

　　成長性在哪兒

　　對于開心麻花未來的發(fā)展計劃，北京商報記者聯(lián)系開心麻花方面，但截至發(fā)稿未得到回應。而從開心麻花此前發(fā)布的年報中可以發(fā)現(xiàn)，該公司已對自身定位進一步明晰。

　　開心麻花在2015年年報、也是掛牌新三板后發(fā)布的首份年報中，對自身業(yè)務的形容還只是“公司業(yè)務涉及舞臺劇、影視作品的創(chuàng)作、制作，銷售”，而在2018年年報中，開心麻花則已明確：“公司定位為喜劇公司，專注喜劇領域，以創(chuàng)建的喜劇品牌‘開心麻花’為平臺，致力于喜劇作品的創(chuàng)作與運營，喜劇人才的匯集和培養(yǎng)，形成了‘戲劇+電影+藝人經紀’的獨特商業(yè)模式。”

　　在陳少峰看來，從商業(yè)模式的層面來看，開心麻花將戲劇與電影等業(yè)務相融合，延長了產業(yè)鏈，但在具體收入來源上，更多的還是依靠舞臺劇的票房、電影票房，相對較為單一，仍需進一步提升公司價值，明確主營業(yè)務，從而增強成長性，這也是開心麻花今后若要上市必須解決的問題。

　　對于未來開心麻花的資本之路，業(yè)內現(xiàn)已議論紛紛，并出現(xiàn)多種猜測。有從業(yè)者認為，由于影視行業(yè)受到更加嚴格的監(jiān)管，監(jiān)管層對上市公司的要求也進一步提升，短期內開心麻花不會立即提交IPO申請，而是會在繼續(xù)發(fā)展業(yè)務的同時，尋找合適的上市機會。但同時也有業(yè)內人士表示，開心麻花或許不會只將目光放在A股，也不排除會在港交所等地籌劃上市。

　　“無論是否會籌備下一次上市計劃，或是考慮在哪兒上市，開心麻花現(xiàn)階段均需穩(wěn)定自身的業(yè)績表現(xiàn)，分攤電影業(yè)務不穩(wěn)定而帶來的市場風險，并增大公司體量，這需要再給開心麻花一定的成長期”，許杉表示。北京商報記者 鄭蕊