8月份英國央行加息概率高達80%、二季度英國宏觀數(shù)據(jù)擺脫一季度低迷狀態(tài)、政府脫歐政策軟化明顯，盡管存在一系列利好英鎊匯率因素，但投資者看空英鎊的態(tài)度沒有明顯改善。英國國內(nèi)政局不穩(wěn)和英歐未來關(guān)系的不確定性依舊是英鎊弱勢的主要原因。

　　8月份英國央行加息概率高達80%、二季度英國宏觀數(shù)據(jù)擺脫一季度低迷狀態(tài)、政府脫歐政策軟化明顯，一系列利好英鎊匯率的因素本應(yīng)推高英鎊匯率，然而，近期英鎊成為發(fā)達經(jīng)濟體貨幣中表現(xiàn)最差的貨幣。究其原因，英鎊弱勢主要還是受到國內(nèi)政局不穩(wěn)和英歐未來關(guān)系撲朔迷離影響。

　　英鎊近期弱勢，部分原因是英國國內(nèi)政局不穩(wěn)。在7月12日英國政府宣布英歐未來關(guān)系白皮書之后，英國有關(guān)建立農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品英歐自貿(mào)區(qū)的提議一度使投資者對軟脫歐的預(yù)期快速升溫。然而，隨后強硬脫歐派官員辭職和反擊使得投資者對英國國內(nèi)政局穩(wěn)定性的擔(dān)憂加劇。一時間，提前大選的預(yù)期也在不斷升溫，這無疑對英鎊匯率造成了重大打擊。

　　英鎊弱勢更主要的沖擊還是來自英歐關(guān)系的不確定性。7月26日，在與英國脫歐事務(wù)大臣多米尼克·拉布舉行了“建設(shè)性會晤”之后，歐盟首席脫歐談判代表巴尼耶明確拒絕了英國脫歐白皮書中有關(guān)貨物和農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅安排的核心提議。即使面臨拉布“不接受相關(guān)提議，英國就不履行繳納分手費承諾”的潛臺詞威脅，巴尼耶仍然表示，英國的做法產(chǎn)生了新的額外費用，并且要求歐盟將部分關(guān)稅征收權(quán)授予英國，這有損于歐盟的主權(quán)，都是不可接受的。

　　在巴尼耶上述評論之前，受英國首相特雷莎·梅回收脫歐談判大權(quán)，以及美國歐盟就貿(mào)易戰(zhàn)達成和解意向影響，市場風(fēng)險偏好回暖，英鎊對美元匯率略作喘息，一度重上1.32。但是，巴尼耶有關(guān)言論一出，英鎊對美元匯率迅速下行至接近1.31。

　　值得關(guān)注的是，脫歐談判困境和未來不確定性風(fēng)險在影響英鎊短期匯率的同時，也在通過宏觀經(jīng)濟渠道影響英鎊長期走勢。

　　穆迪最新研究報告表示，脫歐談判近期持續(xù)出現(xiàn)困境，一定程度上凸顯了英國經(jīng)濟長期下行風(fēng)險。此前，英國宏觀經(jīng)濟預(yù)測的依據(jù)是英歐達成貨物自由流動的貿(mào)易協(xié)定。但是，由于近期英歐談判陷入困境，未來無協(xié)議脫歐的可能性較此前明顯上升。盡管歐盟與英國可能會在未來數(shù)月找到解決辦法，但避免出現(xiàn)無法達成協(xié)議狀況的時間越來越少。穆迪調(diào)查顯示，英國商業(yè)活動指標(biāo)較脫歐公投前仍稍稍偏弱，消費指標(biāo)似乎受到有關(guān)未來12個月失業(yè)率上漲預(yù)期的抑制，商業(yè)活動及消費也將繼續(xù)受到抑制。

　　國際貨幣基金組織也預(yù)測認為，相比留在歐盟內(nèi)部，無協(xié)議脫歐將會造成英國長期經(jīng)濟增長縮減4%。即使按照英國央行的樂觀估計，在有序順利脫歐的前提下，英國年度經(jīng)濟增速也將維持在1.5%的歷史低位。

　　在這一宏觀預(yù)期下，投資者對英國央行加息的解讀與對美聯(lián)儲加息的解讀明顯不同。雖然英國央行強調(diào)，加息對于防止經(jīng)濟過熱至關(guān)重要，但投資者更多認為英國央行8月份的加息是為了給應(yīng)對未來宏觀經(jīng)濟下滑風(fēng)險節(jié)省彈藥，防止未來無序脫歐真正到來之時，面臨基準利率無下調(diào)空間的尷尬境地。

　　因此，最新的路透調(diào)查預(yù)計，明年底之前英國利率將僅升至1.0%。在5月份的一系列經(jīng)濟預(yù)估中，英國央行也預(yù)計到2020年底利率僅為1.2%。鑒于此，投資者雖然看到8月份加息可能短期提振英鎊匯率，但多數(shù)認為未來英鎊的強勢終將是曇花一現(xiàn)，英鎊對美元匯率可能在12個月的周期內(nèi)無法回到今年4月份的高位。

　　值得關(guān)注的是，本輪英鎊回落，也與美元強勢相關(guān)。回顧近期英鎊對美元匯率變化走勢，本輪英鎊的弱勢起源于4月中旬。當(dāng)時英鎊對美元匯率達到了年內(nèi)高位1.43。隨后，美元空頭回補帶動了美元指數(shù)從4月中旬開始強勢反彈，隨之而來的是英鎊對美元匯率持續(xù)弱勢。截至目前，已經(jīng)下滑至1.31左右。

　　因此，未來英鎊走勢也與美元指數(shù)密不可分。花旗銀行認為，當(dāng)前美國商品期貨委員會美元凈頭寸已顯著逆轉(zhuǎn)至多頭，暗示投機者或大幅押注美元升值，或意味著此輪美元強勢可能已經(jīng)接近尾聲。花旗對美元指數(shù)0至3個月預(yù)測值為94.18，6個月至12個月預(yù)測值為93.30。與之相對應(yīng)，花旗認為英鎊對美元匯率在0至3個月內(nèi)可能繼續(xù)弱勢，維持在1.32左右的低位；但是在6個月至12個月內(nèi)，即使面臨相對弱勢的美元，英鎊匯率也難回1.40高位，將維持在1.34左右。（經(jīng)濟日報駐倫敦記者 蔣華棟）　（中國食品網(wǎng)轉(zhuǎn)載發(fā)布）