10月9日，珍酒李渡(6979.HK)被調(diào)入港股通已超一月。通過(guò)對(duì)珍酒李渡過(guò)去23個(gè)交易日的市場(chǎng)表現(xiàn)、資金使用情況和持股機(jī)構(gòu)進(jìn)行梳理，發(fā)現(xiàn)“三大亮點(diǎn)”值得關(guān)注。

　　股價(jià)一路高歌

　　累計(jì)漲幅達(dá)26.46%

　　統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從9月4日至10月9日，珍酒李渡漲多跌少，股價(jià)一路高歌。9月5日，港股通首個(gè)交易日，珍酒李渡大漲12.65%，股價(jià)報(bào)10.60港元，成為港股通當(dāng)日最受關(guān)注標(biāo)的之一；9月12日，股價(jià)最高達(dá)13.18港元，創(chuàng)上市以來(lái)新高，市值達(dá)430億港元。

　　截至10月9日，珍酒李渡收盤(pán)報(bào)11.80港元，相較于9月4日收盤(pán)價(jià)，漲幅26.46%，股價(jià)表現(xiàn)在香港交易所2000多家上市公司中名列前茅。統(tǒng)計(jì)期內(nèi)，珍酒李渡還曾連續(xù)“五連漲”，并多次領(lǐng)漲白酒股，吸引廣大投資者關(guān)注。

　　當(dāng)時(shí)，就有業(yè)內(nèi)人士表示，珍酒李渡針對(duì)渠道出臺(tái)的動(dòng)銷(xiāo)舉措對(duì)市場(chǎng)去庫(kù)存、提高開(kāi)瓶率的效果顯著，各地經(jīng)銷(xiāo)商任務(wù)完成率高于預(yù)期，為其股票上漲注入了信心。

　　行業(yè)媒體“酒業(yè)家”中秋國(guó)慶前，通過(guò)對(duì)廣東韶關(guān)、珠海，河南駐馬店、鄭州、新鄉(xiāng)、濮陽(yáng)，湖南長(zhǎng)沙，貴州貴陽(yáng)等多個(gè)省市經(jīng)銷(xiāo)商的調(diào)研也顯示，珍酒在全國(guó)多地市場(chǎng)銷(xiāo)售大幅增長(zhǎng)、終端價(jià)盤(pán)穩(wěn)定、開(kāi)瓶率大增，消費(fèi)者反饋積極。

　　河南駐馬店貴之珍商貿(mào)有限公司總經(jīng)理?xiàng)钌奖硎荆宋鐒?dòng)銷(xiāo)季僅小珍(珍五、珍八、老珍酒)就簽了400萬(wàn)，2023年全年任務(wù)1600萬(wàn)，現(xiàn)在完成了1200萬(wàn)；廣東珠海酒緣酒業(yè)有限公司全年任務(wù)2600萬(wàn)，現(xiàn)已達(dá)成2200萬(wàn)，完成率約85%。

　　流動(dòng)性加強(qiáng)

　　海內(nèi)外資本持續(xù)加持

　　今年4月27日，珍酒李渡在港交所主板成功上市。彼時(shí)，珍酒李渡作為港股新秀，雖有“港股白酒第一股”“中國(guó)醬香白酒第二股”頭銜，但香港和國(guó)際資本的白酒投資邏輯與A股存在差異，股價(jià)曾一度偏低。

　　港股通開(kāi)通后，珍酒李渡憑借稀缺標(biāo)的屬性，不斷吸引南向資金進(jìn)場(chǎng)，并不斷擴(kuò)大持股和交易占比。數(shù)據(jù)顯示，港股通以來(lái)，南向資金累計(jì)持有1.6億股，占珍酒李渡發(fā)行普通股的4.89%。

　　同時(shí)，證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，從年內(nèi)區(qū)間成交額來(lái)看，截至9月14日，港股51只個(gè)股為零成交，850只個(gè)股累計(jì)成交額在1000萬(wàn)港元以下，占比33%。而港股通后，僅9月5日至15日期間，珍酒李渡成交額累計(jì)超30.17億港元，日成交3.77億港元，遠(yuǎn)超同期大盤(pán)表現(xiàn)。

　　股價(jià)接連大漲，持續(xù)改善股票流動(dòng)性和成交活躍度同時(shí)，吸引了香港和國(guó)際資本對(duì)珍酒李渡的關(guān)注，隨著價(jià)值認(rèn)知的加深，香港和國(guó)際資本也紛紛入局。

　　數(shù)據(jù)顯示，珍酒李渡龍虎榜Top6最新持股席位分別為中證登(深)、花旗銀行、高盛、中信建投（601066）、匯豐銀行和中證登(滬)，持倉(cāng)市值占比超66%，可見(jiàn)珍酒李渡的投資價(jià)值正被海內(nèi)外資本逐步釋放。

　　長(zhǎng)周期屬性+穩(wěn)健基本面

　　珍酒李渡持續(xù)被看好

　　白酒作為順周期產(chǎn)業(yè)，業(yè)績(jī)與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度大。近期，隨著促消費(fèi)、降準(zhǔn)等多重宏觀政策不斷釋放“穩(wěn)增長(zhǎng)”信號(hào)，團(tuán)圓家宴、親朋聚餐、婚慶喜宴等也成為消費(fèi)熱點(diǎn)，白酒需求穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯。

　　復(fù)蘇信號(hào)的釋放，敏銳的資本市場(chǎng)選擇用加倉(cāng)“投票”。正如港股食飲板塊情緒低迷情況下，投資者持續(xù)“逆勢(shì)”入局珍酒李渡股票一樣。

　　當(dāng)然，資本的加持，與珍酒李渡品牌、品質(zhì)、產(chǎn)能等優(yōu)勢(shì)相關(guān)，但更多是珍酒李渡投資價(jià)值仍處于投資洼地。港股通以來(lái)，珍酒李渡雖經(jīng)歷幾波上漲，但滾動(dòng)市盈率仍顯著低于A股體量相近同行，與業(yè)績(jī)走勢(shì)不符，是極具投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　對(duì)此，高盛認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)醬酒分部需求及渠道庫(kù)存的擔(dān)憂壓制了珍酒李渡的估值。其在充分考慮公司獲得市場(chǎng)份額的能力后，給予了“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)定為16.1港元，并預(yù)測(cè)珍酒李渡將于2025年邁入百億陣營(yíng)；方正證券也預(yù)測(cè)珍酒李渡將于2025年邁入百億陣營(yíng)，并給出“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)的投資建議。

　　券商機(jī)構(gòu)的“百億”預(yù)測(cè)不無(wú)道理。當(dāng)前，中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)處于深度調(diào)整期，競(jìng)爭(zhēng)更加市場(chǎng)化、專業(yè)化和細(xì)分化，市場(chǎng)消費(fèi)向優(yōu)秀品牌、優(yōu)秀產(chǎn)能、優(yōu)秀產(chǎn)區(qū)集中趨勢(shì)明顯，長(zhǎng)期來(lái)看，名優(yōu)酒企即將強(qiáng)者恒強(qiáng)。

　　而珍酒李渡作為中國(guó)四大民營(yíng)酒企之一，旗下四大品牌的品牌、產(chǎn)能、產(chǎn)區(qū)實(shí)力均處行業(yè)前列。

　　品牌方面，珍酒李渡四大品牌均有獨(dú)特的文化底蘊(yùn)和品牌故事。創(chuàng)建于1975年的珍酒，品牌優(yōu)勢(shì)可總結(jié)為“1234歌”，即中國(guó)白酒一號(hào)工程、中國(guó)醬香白酒第二股、貴州三大醬香品牌、中國(guó)四大國(guó)宴白酒；李渡擁有中國(guó)白酒行業(yè)最古老的元代窖池，于今年4月與茅臺(tái)、五糧液（000858）、瀘州老窖（000568）、洋河等6家國(guó)內(nèi)知名酒企聯(lián)袂申請(qǐng)“世界文化遺產(chǎn)名錄”；深耕湖南市場(chǎng)的湘窖及開(kāi)口笑在當(dāng)?shù)貥O具知名度，承載了許多消費(fèi)者的記憶與情懷。

　　產(chǎn)能方面，珍酒李渡集團(tuán)董事長(zhǎng)吳向東近日接受《人民日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，珍酒李渡近年來(lái)累計(jì)投入上百億元用于增產(chǎn)擴(kuò)能。以珍酒為例，2023年儲(chǔ)酒已達(dá)6.5萬(wàn)噸，并擬投產(chǎn)4萬(wàn)噸，該規(guī)模位列貴州醬酒企業(yè)第三，僅次于茅臺(tái)和習(xí)酒，是其他醬酒企業(yè)短期內(nèi)難以企及的高度。

　　產(chǎn)區(qū)方面，旗艦品牌珍酒位于中國(guó)醬香型白酒原產(chǎn)地、主產(chǎn)區(qū)――遵義。此外，遵義市位列世界十大烈酒產(chǎn)區(qū)之首，珍酒所處的匯川區(qū)更是“遵義白酒黃金三角”，稀缺性顯著。

　　與此同時(shí)，珍酒李渡還積極進(jìn)行全國(guó)化布局、著力打造高端產(chǎn)品，打開(kāi)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。2020-2022年，珍酒李渡業(yè)績(jī)呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2023年上半年，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期情況下，仍實(shí)現(xiàn)35.20億的營(yíng)業(yè)收入和8.03億的凈利潤(rùn)，同比分別增長(zhǎng)15%和22%，營(yíng)收規(guī)模在上市白酒企業(yè)中排名第十。

　　未來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)資金的加速流入，以及國(guó)際資本市場(chǎng)的回暖，作為港股稀缺優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，珍酒李渡有望迎來(lái)補(bǔ)漲，向A股同行靠攏。（中國(guó)食品報(bào)中國(guó)酒報(bào)道）