中訪網(wǎng)酒業(yè)觀察（楊帆）經(jīng)歷了高速擴(kuò)張的三年后，舍得酒業(yè)(600702.SH)不得不放緩腳步。

　　中訪網(wǎng)獲悉，從2015年開始，舍得酒業(yè)進(jìn)入了連續(xù)三年的火箭式成長(zhǎng)模式，其凈利潤(rùn)更是于2016年及2017年同比增加1025%及77%。而這一趨勢(shì)也在2018年延續(xù)，截止2018年三季度，舍得酒業(yè)營(yíng)收同比增加28%，凈利潤(rùn)大幅增加210%。

　　其中，舍得單品的成績(jī)最為矚目。2016-2018年，舍得酒業(yè)的舍得單品收入增長(zhǎng)111%、70%、44%。而這也得益于傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，及其全國化的大招商。

　　不過，2018年以來，舍得酒業(yè)快速擴(kuò)張的后遺癥也顯現(xiàn)了出來。

　　2017年是本輪白酒景氣度復(fù)蘇的高點(diǎn)，而舍得酒業(yè)也于該點(diǎn)上實(shí)施了大招商的策略。中訪網(wǎng)梳理歷年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2016年-2017年，舍得酒業(yè)的銷售人員數(shù)量從818人增加到了2627人，而經(jīng)銷商數(shù)量也由1000家增加到了1400家左右。

　　大招商的策略帶動(dòng)舍得酒業(yè)的業(yè)績(jī)快速復(fù)蘇。不過，行業(yè)形勢(shì)在2018年急轉(zhuǎn)直下，舍得酒業(yè)卻來不及急剎車。2018年第三季度，整個(gè)白酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入478.75億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)160.62億元。而整個(gè)白酒行業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)大幅放緩。其中，三季度營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)11.99%，為2016年二季度以來最低增速；三季度凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)11.52%，為2016年三季度以來最低增速。

　　行業(yè)減速的后果是，舍得酒業(yè)通過招商實(shí)現(xiàn)連續(xù)爆發(fā)增長(zhǎng)的邏輯或?qū)⒉辉伲滗N售費(fèi)用也因此而大幅上升。

　　據(jù)舍得酒業(yè)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截止2018年三季度，其銷售費(fèi)用高達(dá)4億元。此外，其2017年銷售費(fèi)用近4.8億元，同比增長(zhǎng)50.80%。不難看出，舍得酒業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)離不開其高企的銷售費(fèi)用，但在行業(yè)增長(zhǎng)放緩的背景下，這一費(fèi)用或?qū)⑼蠘I(yè)績(jī)的“后腿”。

　　目前，后遺癥已經(jīng)開始表現(xiàn)出來。據(jù)中金研究報(bào)告稱，舍得酒業(yè)的渠道商反饋營(yíng)收增速在下降，三季度開始顯現(xiàn)，四季度延續(xù)這一趨勢(shì)，終端動(dòng)銷水平在下降。此外，公司持續(xù)提價(jià)行為對(duì)渠道利潤(rùn)有損傷，不利于招募新經(jīng)銷商和現(xiàn)有渠道的縱向下沉。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，從2018年開年以來，舍得酒業(yè)的經(jīng)銷商一直保持4個(gè)月左右的高庫存狀態(tài)，對(duì)比之下，而茅臺(tái)經(jīng)銷商庫存僅為15天，五糧液、洋河等在1個(gè)月左右。高庫存帶來的后果是經(jīng)銷商出貨價(jià)倒掛，不賺錢的狀況持續(xù)了近一年尚且沒有改觀。

　　雪上加霜的是，盡管行業(yè)增長(zhǎng)在放緩，但酒企間的競(jìng)爭(zhēng)反而更加激烈，舍得酒業(yè)也因此需要繼續(xù)投入巨額的銷售費(fèi)用。

　　舍得酒業(yè)在逐步擺脫“沱牌”后，開始發(fā)力中高端，從其前段時(shí)間發(fā)布的新品“陶醉”來看，舍得酒業(yè)欲重點(diǎn)布局華東市場(chǎng)。盡管華東市場(chǎng)在業(yè)內(nèi)素有“得華東者得天下”的說法，但這一片區(qū)域的競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈，舍得酒業(yè)的產(chǎn)品也將面臨著很多調(diào)整。

　　目前多個(gè)白酒品牌早已在華南地區(qū)展開攻勢(shì)，洋河與古井貢酒的勢(shì)力較為明顯，此外，以茅臺(tái)系列酒為代表的一批醬酒品牌也在快速擴(kuò)張，持續(xù)搶占次高端市場(chǎng)份額，而濃香中小品牌也在加大對(duì)這一價(jià)位產(chǎn)品的投入。舍得酒業(yè)加入戰(zhàn)局后，其銷售費(fèi)用率會(huì)很難快速下降，次高端價(jià)位競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)激烈，較高強(qiáng)度的費(fèi)用投入無法避免。

　　綜上所述，舍得酒業(yè)如何在“四面楚歌”中迎來高業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。（中國食品網(wǎng)轉(zhuǎn)載發(fā)布）