在產業鏈上不斷布局的蒙牛乳業（02319.HK）越來越呈現出中糧的基因。近日，中糧集團總裁于旭波接替馬建平擔任蒙牛董事會主席職位。業內人士認為，該職位一般是由中糧副總擔任，此次由總裁擔任可看出中糧想加強對蒙牛的控制以及突出對蒙牛的重視。

　　在業內看來，于旭波曾在蒙牛任職，對蒙牛比較了解，再度回歸蒙牛方便雙方溝通，在投資運作等方面會對蒙牛起到一定的作用。此外，從蒙牛近年產業布局來看，與中糧此前的“全產業鏈”布局越來越相似，于旭波的到來或許是希望幫助蒙牛少走彎路，更好的完成產業布局。

　　于旭波重返蒙牛

　　1月7日晚間，蒙牛對外發布公告稱馬建平因工作調動已辭任公司非執行董事、董事會主席、提名委員會主席和戰略及發展委員會主席，由中糧集團黨組副書記、董事、總裁于旭波接任上述職位，任期從2019年1月7日起為期三年。

　　對于上述人事調整，蒙牛相關工作人員向藍鯨產經記者表示：“一切以公告內容為準。”

　　中國品牌研究院研究員朱丹蓬向藍鯨產經記者表示，此次人事調整可以看出，中糧加大了對蒙牛的掌控力度，也側面凸顯出中糧對蒙牛的重視程度，蒙牛目前處于高速發展的狀態，無論是從體量、業績還是一些綜合表現都對中糧的整體業務起到支撐作用。于旭波的任職有利于蒙牛在整合資源、產業鏈方面的優化起到關鍵的保障作用。

　　乳業專家宋亮也認為，目前中糧對蒙牛的監管主要是在財務方面，董事會主席更多是象征性的職位，蒙牛實際管理、開拓市場業務、生產等方面還是主要由蒙牛總裁盧敏放負責。不過，蒙牛董事會主席通常都是由中糧的副總擔任，而本次該職位由中糧總裁擔任，可以明確地看出蒙牛在中糧業務板塊中的重要程度。

　　藍鯨產經記者查詢資料發現，于旭波于1988年加入中糧集團，曾先后出任中糧集團多個職位，其中包括中糧期貨有限公司總經理及中糧集團有限公司副總裁等。他從2007年4月起任中糧集團有限公司總裁，現任中糧集團（香港）有限公司董事總經理、中糧集團若干附屬公司董事、以及香港上市公司中國食品有限公司的非執行董事兼董事會主席，并曾擔任中國食品有限公司的非執行董事直至2016年2月。

　　值得一提的是，在于旭波眾多履歷里，他曾任蒙牛非執行董事直至2016年9月、香港上市公司現代牧業控股有限公司（01117.HK，以下簡稱“現代牧業”）非執行董事兼董事會主席直至2017年3月。

　　業內人士向藍鯨產經記者指出，看起來這只是一次正常的人事調整，但是從蒙牛近期的布局上來看，越來越接近中糧此前提出的全產業鏈的想法，或許于旭波的進入是為了幫助蒙牛完成產業鏈布局的舉措。

　　蒙牛的上下游布局

　　據了解，中糧接手蒙牛后，曾表示“三年不干涉蒙牛管理”，但是隨著2012年該協議的到期，中糧便針對全產業鏈的戰略對蒙牛進行規劃。

　　近些年，中糧在不知不覺中將全產業鏈的想法注入到了蒙牛的戰略中。比如作為“中糧系”的前蒙牛乳業總裁孫伊萍在位期間并購雅士利（01230.HK）和現代牧業。其執掌蒙牛期間一直主張國際化路線，不斷引入外資的同時還進行并購：引入法國達能、丹麥阿拉等外企巨頭作為蒙牛乳業的股東；為拓展業務，橫向發展收購雅士利，成為現代牧業單一最大股東，收購多美滋中國業務。

　　直到近期，中國圣牧有機奶業有限公司（01432.HK，以下簡稱“中國圣牧”）對外披露稱，內蒙古蒙牛乳業（蒙牛乳業全資附屬公司）收購中國圣牧旗下一附屬公司圣牧高科51%的股權。

　　值得關注的是，本次收購具有先決條件。中國圣牧應將其所有下游乳制品業務鏈及相關資產轉讓予圣牧高科，包括但不限于知識產權。并且，重組完成后，圣牧高科將持有呼和浩特市圣牧高科乳品有限公司100%股權，至此圣牧高科將成為一家擁有完整業務鏈及資產的公司。該先決條件也就是說明蒙牛通過圣牧高科持有中國圣牧下游乳制品業務。

　　蒙牛表示，此交易能幫助蒙牛進一步優化優質原奶、有機奶源的布局，從而加速公司有機乳制品業務的推進。同時，蒙牛可以向圣牧輸出更好的質量及供應鏈管理的協同，幫助圣牧取得更好營運效益。

　　隨后，蒙牛又欲以626.79萬元（含稅金人民幣86.45萬元）收購現代牧業（塞北）一閑置資產。現代牧業相關工作人員向藍鯨產經記者表示，出售的資產為現代牧業塞北的下游液態奶常溫生產線。

　　該工作人員還表示，出售該下游資產是因為自從2017年下半年將下游液態奶生產交給蒙牛運營，公司專注上游奶牛養殖業務。此次出售與公司專注上游業務的戰略一致，有助于公司回籠資金、降低有息負債。

　　據了解，這是蒙牛將收購的現代牧業旗下第三個下游公司。在2018年1月，現代牧業便將旗下的肥東、蚌埠兩個子公司分別策略性出售給蒙牛。該出售事項已于2018年3月完成。同時，蒙牛分別在肥東和蚌埠的董事會五名董事中占三個名額，在股東大會有51%的投票權。

　　現代牧業在公告中表示，雖然公司失去對上述兩家子公司的控制權，但是會與蒙牛分享合營工廠的營運成果。此后，現代牧業將集中資源深耕上游養殖業務，下游品牌奶業務則交于蒙牛團隊進行運營。

　　業內人士向藍鯨產經記者表示，蒙牛收購中國圣牧下游產業，屬于醉翁之意不在酒，通過控股圣牧高科，加強與中國圣牧的聯系，這樣蒙牛就可以獲得中國圣牧的有機奶源，有機奶源對未來乳制品市場的重要性不言而喻。此外，通過此前的一些交易，蒙牛還把握著現代牧業的上游奶源，所以蒙牛目前的縱向并購已經初顯規模。

　　朱丹蓬認為，蒙牛收購的下游業務中有一些是其關聯資產，收購下游資產可以起到整合資源、優化資產的效果，比如現代牧業將自己的下游資產出售給蒙牛以后，就可以專注上游奶源業務，同時還有利于恢復自身業績。

　　不同的產業鏈布局

　　事實上，寧高寧在擔任中糧集團董事長時提出“全產業鏈”戰略，并為實現該戰略進行大量并購，面對外界的質疑聲，寧高寧曾公開表示，中糧的并購貌似“加法”實際是“減法”，并購不是橫向戰略而是縱向戰略，目的是加強板塊協同性。

　　藍鯨產經記者翻閱資料發現，寧高寧執撐中糧期間主導超過50起并購，先后涉足新疆屯河、中土畜、中谷、華潤酒精、深寶恒、豐原生化、五谷道場、蒙牛等公司。

　　而在趙雙連接任中糧集團董事長后，卻對中糧“旁枝錯節”的全產業鏈業務進行了大刀闊斧的改革，首先便是將長期處于虧損的金帝與五谷道場出售。趙雙連曾對外宣布，三年時間內中糧將完成“僵尸企業”重組整合或退出市場的主體工作，虧損企業虧損額減少50%以上、虧損面顯著下降。

　　業內人士指出，雖然業界部分聲音表示“全產業鏈”是偽命題，但是中糧依舊堅持自己的觀點，部分子公司出現下滑，甚至虧損，直至更換領導人，中糧才開始對業務進行梳理，將非核心業務、與核心業務缺乏緊密度的業務砍掉，節約資源、成本等。

　　有不愿具名的業內人士向藍鯨產經記者指出，蒙牛的全產業鏈與中糧的全產業鏈并不相同。蒙牛是在自身的上下游，以及產品的拓廣方面進行發展，可以形成價值鏈體系和供應鏈體系。而中糧的全產業鏈覆蓋面太廣，并且相互之間能夠輻射的部分較低，對于核心業務價值的增長起到的作用不算太高。

　　朱丹蓬認為，以中糧目前自身的體質繼續全產業鏈發展肯定會有較多的不良反應，但是蒙牛在中糧業務版塊里是單列出來的，單列出來以后，蒙牛的全產業鏈的發展就沒有問題，因為蒙牛并不屬于國營體質。

　　宋亮也向藍鯨產經記者指出，中糧產業鏈里的公司，相對效率較低，變現價值能力較弱，究其根本是由于中糧的上下游之間沒有進行很好的溝通、合作。但是蒙牛是上市公司，獨立核算、獨立經營，所以其全產業鏈比中糧的效率更高，發揮的作用也自然更好。