中國食品報(bào)中國酒團(tuán)隊(duì)報(bào)道

　　截至8月28日，白酒上市企業(yè)半年度成績單陸續(xù)公布，受到新冠疫情影響，一半白酒行業(yè)凈利潤迎來七年來的首次下滑。

　　目前水井坊、貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、口子窖、老白干、伊力特、今世緣、青青稞酒、順鑫農(nóng)業(yè)、酒鬼酒、金徽酒、*ST皇臺(tái)等14家白酒上市公司公布了2020年半年業(yè)績預(yù)告，其中有贏收有預(yù)虧，幾家歡喜幾家愁。

　　透視：半年度成績單背后憂喜

　　【當(dāng)水井坊交出今年行業(yè)首份半年報(bào)時(shí)，抗壓前行注定成為2020酒業(yè)主旋律。很顯然，2020年，疫情成了影響白酒消費(fèi)的一個(gè)重要原因。】

　　水井坊發(fā)布的首份上半年報(bào)告顯示，其實(shí)現(xiàn)營收8.04億元，同比減少52.41%，凈利潤1.03億元，同比減少69.64%。其中高檔酒跌幅達(dá)51.4%。對(duì)于業(yè)績的變動(dòng)，水井坊表示，突如其來的公共衛(wèi)生事件使得社交場景處于暫停狀態(tài)，上半年收入以及利潤出現(xiàn)了較大比例的下滑。

　　水井坊表示，做高端板塊需要有耐性，需要繼續(xù)堅(jiān)定不移地投資在品牌內(nèi)涵建設(shè)方面。未來會(huì)根據(jù)不同省份的情況，通過差異化和精準(zhǔn)投放，提升消費(fèi)者對(duì)水井坊產(chǎn)品的試用率，進(jìn)而提高轉(zhuǎn)換率。

　　同樣，對(duì)于在疫情影響下的白酒上市企業(yè)，以及疊加國內(nèi)外市場環(huán)境變化給酒業(yè)帶來較大沖擊的酒企不在少數(shù)，業(yè)績均出現(xiàn)了不同程度的下滑。

　　口子窖發(fā)布半年度報(bào)告稱，2020年上半年?duì)I收15.7億元，同比減少35.12%。凈利潤4.86億元，同比減少45.65%。對(duì)于營收變動(dòng)的原因，口子窖解釋主要系高檔產(chǎn)品銷量和收入減少所致。

　　從口子窖發(fā)布數(shù)據(jù)來看，今年上半年，口子窖高檔白酒銷售收入約為14.9億元，同比減少34.71%；中檔白酒銷售收入為2460.17萬元，同比減少63.73%；低檔白酒銷售收入為3184萬元，同比減少31.67%。特別是中檔白酒銷售收入下降了六成多，致使總體業(yè)績下滑。

　　老白干發(fā)布半年度報(bào)告稱，公司上半年?duì)I收14.93億元，同比下降23.79%。凈利潤為1.17億元，同比下降39.55%。

　　對(duì)于營收凈利的雙下滑，通過數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，老白干上半年高檔酒銷量出現(xiàn)大幅下滑，并且銷售收入的增長力度明顯不足，而中低檔白酒無論從產(chǎn)量、銷量還是銷售收入，均出現(xiàn)下滑。

　　伊力特發(fā)布半年度報(bào)告稱，上半年公司實(shí)現(xiàn)營收約為7.94億元，同比下降15.60%。凈利潤約為1.46億元，同比下降27.54%。基本每股收益約0.334元，同比下降27.54%。從產(chǎn)品來看，高、中、低檔酒銷售收入分別同比下降14.44%、16.35%、31.75%。

　　同時(shí)，伊力特還發(fā)布了第三季度業(yè)績預(yù)告，受疫情影響，公司預(yù)計(jì)1-9月凈利潤同比變動(dòng)下降30.00%至35.00%。公司將調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和品牌定位，下半年將抓住重點(diǎn)市場、重點(diǎn)經(jīng)銷商和重點(diǎn)產(chǎn)品，全面整合電商資源，實(shí)現(xiàn)線上銷售快速發(fā)展。

　　金徽酒發(fā)布2020年半年度報(bào)告顯示，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.12億元，同比減少12.67%。凈利潤1.20億元，，同比下降10.93%。

　　值得一提的是，2020年第一季度，受新冠疫情影響，金徽酒實(shí)現(xiàn)營收3.42億元，同比下降33.37%。而在第二季度，隨著銷售逐步恢復(fù)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.69億元，較2019年同期增長22.7%，凈利潤6235.29萬元，較上年同期增長141.69%。金徽酒計(jì)劃至2023年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30億元，凈利潤達(dá)6億元。

　　青青稞酒2020年半年度公告給出的數(shù)據(jù)不容樂觀。業(yè)績顯示，凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，虧損約3300萬元至3700萬元之間。去年同期凈利潤約2245萬元，同比下降256.2%，營業(yè)收入約為3.54億元，同比下降34.65%，青青稞酒表示，業(yè)績下滑主要受疫情影響消費(fèi)需求下降，市場競爭加劇，銷售下滑所致。

　　順鑫農(nóng)業(yè)（牛欄山）發(fā)布2020年半年報(bào)顯示，白酒產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入64.66億元，同比下降2.89%，占公司總體營業(yè)收入的67.92%。

　　今世緣2020年上半年實(shí)現(xiàn)營收29.13億元，同比下降4.65％。凈利潤為10.2億元，同比下降4.92％。半年報(bào)顯示，在一季度受疫情影響較為嚴(yán)重，營收下降，則在第二季度營收和凈利潤均實(shí)現(xiàn)同比增長3.8%、1.9%。

　　喜點(diǎn)一：

　　【五糧液半年報(bào)出爐，上半年?duì)I收超307億，凈利潤增至108億元，保持雙位數(shù)增長】

　　今年上半年，五糧液實(shí)現(xiàn)營收307.68億元，同比增長13.32%。實(shí)現(xiàn)凈利潤108.55億元，同比增長16.28%。其中，酒類收入增長10.81%至281.67億元。基本每股收益為2.797元/股。

　　縱觀五糧液近年來業(yè)績表現(xiàn)，盡管受到疫情影響，但自2017年至2019年五糧液營收和凈利潤增速業(yè)績均持續(xù)保持雙位數(shù)增長。根據(jù)公告顯示，在高速、穩(wěn)健發(fā)展的背后，凸顯出五糧液近年來深耕營銷數(shù)字化轉(zhuǎn)型的豐碩成果。上半年五糧液持續(xù)全面推進(jìn)營銷數(shù)字化轉(zhuǎn)型，啟動(dòng)了ERP和業(yè)務(wù)流程再造、五糧液云店平臺(tái)上線、“數(shù)字酒證”交易平臺(tái)上線，將打造集消費(fèi)、投資、收藏、儲(chǔ)存于一體的新消費(fèi)模式。

　　在數(shù)字化加持之下，業(yè)績強(qiáng)勁提升的同時(shí)，龍頭白酒企業(yè)的股價(jià)也是一路喝高，自3月下旬以來，五糧液股價(jià)一路上漲，漲幅近100%，突破238.08元/股，市值突破9000億臺(tái)階。

　　喜點(diǎn)二：

　　【8月26日晚間，從營收和凈利潤的增幅來看，酒鬼酒均交出一份不錯(cuò)的成績單。】

　　酒鬼酒2020年半年報(bào)公告顯示，實(shí)現(xiàn)營收7.22億元 ，同比增長1.87%。實(shí)現(xiàn)凈利潤1.85億元，同比增長18.42%。

　　目前，在高端酒市場被茅臺(tái)、五糧液、國窖等品牌牢牢把控的格局下，酒鬼酒的高端酒內(nèi)參系列來則增長迅猛，收入2.79億元，占總體銷售收入的38.67%，同比增長75.15%。

　　值得一提的是，尤其是今年一季度，酒鬼酒凈利潤更是逆勢同比增長32.24%，延續(xù)了近年來中高速增長的勢頭，其背后潛藏著巨大的想象空間。其在渠道方面不再局限于大本營湖南，開啟向北京、河北、廣東等地征程，布局?jǐn)U張全國市場。

　　公開數(shù)據(jù)顯示在2015年至2019年，酒鬼酒實(shí)現(xiàn)凈利潤由0.89億元增長至2.99億元，四年增長約2.36倍。尤其是2020年年初至6月末，酒鬼酒股價(jià)整體漲幅約112%，遠(yuǎn)超白酒板塊漲幅23.81%這一數(shù)據(jù)，高居白酒企業(yè)漲幅榜首。

　　喜點(diǎn)三：

　　【白酒企業(yè)上半年報(bào)業(yè)績最飄紅的，毫無疑問是“A股市值王”茅臺(tái)，又一次向投資者與消費(fèi)者交出滿意答卷。】

　　茅臺(tái)2020年半年報(bào)出爐，顯示上半年實(shí)現(xiàn)營收439.53億，同比增長11.31%，實(shí)現(xiàn)凈利潤226.02億，同比增長13.29%。從產(chǎn)量來看，報(bào)告期內(nèi)茅臺(tái)完成基酒產(chǎn)量4.81萬噸，其中茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量3.67萬噸、系列酒基酒產(chǎn)量1.14萬噸。

　　粗略一算，茅臺(tái)上半年平均日賺1.2億元，加上營收利潤"雙位"增長，這樣一份半年成績單呈現(xiàn)茅臺(tái)的業(yè)績十分穩(wěn)，實(shí)則給整個(gè)白酒行業(yè)帶來巨大鼓舞，主要指標(biāo)保持"兩位數(shù)"增長，為完成全年目標(biāo)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　凈賺226億的亮眼業(yè)績背后，更加值得關(guān)注的是茅臺(tái)今年上半年在生產(chǎn)目標(biāo)不變、銷售渠道改革持續(xù)推進(jìn)、反腐力度進(jìn)一步加強(qiáng)等，茅臺(tái)堅(jiān)持走高質(zhì)量發(fā)展之路，有望實(shí)現(xiàn)其年初定下的全年業(yè)績目標(biāo)。

　　喜點(diǎn)四：

　　【山西汾酒交上的成績單表現(xiàn)喜人，進(jìn)一步證明了汾酒的自信，同時(shí)也凸顯出汾酒作為頭部名酒企業(yè)深厚的品牌號(hào)召力和扎實(shí)的渠道基礎(chǔ)。】

　　山西汾酒披露，上半年實(shí)現(xiàn)營收69億元，同比增長7.8%。實(shí)現(xiàn)凈利潤16.05億元，同比增長33.05%。而在山西汾酒第一季度報(bào)表顯示，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入接近41.4億元，凈利潤接近12.25億元，半年報(bào)相較于第一季度的8.79億元，短短三個(gè)月增幅達(dá)39.36%。

　　其中，以青花汾、巴拿馬、老白汾及玻汾為代表的汾酒產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入62.67億元，占營業(yè)總收入的比重達(dá)90.84%。汾酒與配制酒的同比增速分別達(dá)到11.2%和35.2%。

　　報(bào)告顯示，汾酒在全國市場的可控終端網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量，目前突破80萬家，意味著半年內(nèi)增加了10萬家。與此同時(shí)，經(jīng)銷商的數(shù)量也在上半年凈增長190家，已達(dá)2679家。

　　喜點(diǎn)五：

　　【瀘州老窖高端酒貢獻(xiàn)62%業(yè)績，上半年凈利同比增17%，市值創(chuàng)新高超越洋河重回前三】

　　27日，瀘州老窖完成營業(yè)收入76.34億元，同比下降4.72%。但實(shí)現(xiàn)凈利潤則為32.2億元，同比增長17.12。基本每股收益2.20元。

　　從瀘州老窖產(chǎn)品價(jià)格檔次來看，其高端酒類銷售收入達(dá)到47.46億元，比2019年同期增長10.03%，占上市公司營業(yè)收入比重則由53.83%提升至62.16%。瀘州老窖無疑是重點(diǎn)發(fā)力高端白酒市場，并對(duì)核心產(chǎn)品國窖1573零售價(jià)進(jìn)行價(jià)格上調(diào)至1399元。

　　值得一提的是，當(dāng)天的日的交易中，老窖股價(jià)盤中再創(chuàng)歷史新高，每股達(dá)到142.5元。截至到當(dāng)日收盤，其總市值為2080億元，時(shí)隔多年之后，終于再次超越洋河股份，成為僅次于貴州茅臺(tái)、五糧液的第三大白酒股。

　　喜點(diǎn)六：

　　【*ST皇臺(tái)上半年?duì)I收同比增長135.35%至3934.23萬，同比扭虧為盈】

　　*ST皇臺(tái)發(fā)布半年年度公告稱，公司上半年?duì)I收3934.23萬元，同比增長135.35%。凈利潤為301.84萬元，較去年同期虧損1634.08萬元相比，今年同比增長118.47%。

　　對(duì)于業(yè)績的增長，*ST皇臺(tái)在公告中表示，2020年上半年，公司在面對(duì)疫情對(duì)消費(fèi)的嚴(yán)重影響和經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況，努力對(duì)市場營銷、品牌建設(shè)、生產(chǎn)管理及公司治理方面溝進(jìn)行了調(diào)整，使?fàn)I收和凈利方面都實(shí)現(xiàn)增長。

　　值得注意的是，*ST皇臺(tái)作為區(qū)域型酒企，今年上半年省外市場實(shí)現(xiàn)營收823.45萬元，同比增長221.05%，省內(nèi)市場營收3110.77萬元，占總營收的79.07%，同比增長119.82%。

　　多家證券部人士認(rèn)為，2020年因疫情的影響，白酒上市企業(yè)的營收和凈利潤有增有降，任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)的增長都是曲線型的，只要是在合理的增長空間，就能保證酒業(yè)的良性發(fā)展。

　　聚焦：億級(jí)酒企引領(lǐng)白酒市場沖鋒陷陣

　　從上市酒企的公布的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，以茅臺(tái)和五糧液為代表的頭部企業(yè)一直保持著平穩(wěn)的增速，區(qū)域酒企等也在發(fā)生著不同變化。

　　值得關(guān)注的是，茅臺(tái)、五糧液以下的百億企業(yè)在逐漸增加。第一梯隊(duì)為貴州茅臺(tái)、五糧液，第二梯隊(duì)為瀘州老窖、酒鬼酒、古井貢酒、洋河股份、舍得酒業(yè)、水井坊等，第三梯隊(duì)白酒為順鑫農(nóng)業(yè)、伊力特、老白干、迎駕貢酒、今世緣、口子窖等。

　　2017年，瀘州老窖重回百億陣營，2018年汾酒重回百億陣營，2019年古井貢酒、牛欄山進(jìn)入百億陣營。隨著這七家百億酒企業(yè)績的不斷提升，其占據(jù)整個(gè)酒業(yè)營收的比例越來越大，并且其中差距也在逐漸縮小，尤其是五糧液后面的洋河、瀘州老窖、古井和牛欄山，集中化趨勢漸顯。

　　根據(jù)公告顯示，2019年汾酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入118.80億元，同比增長 25.79%，其通過多項(xiàng)舉措成功實(shí)現(xiàn)百億，在公布的2020年一季報(bào)凈利潤為12.25億元，同比增長39.36%，即將出爐的半年報(bào)告也將會(huì)是一份不錯(cuò)的成績單。另外，古井貢酒從2018年的86.86億元，到2019年的104.17億元，其同比增長了19.93%，實(shí)現(xiàn)百億并不讓人意外，其古16、古20的快速增長使古井貢酒在中高端占據(jù)了重要地位。

　　同樣，高端酒占比與大單品戰(zhàn)略也越來越得到市場廣泛認(rèn)可，并成為大部分上市酒企的增長引擎。從年報(bào)數(shù)據(jù)來看，大部分酒企的營收和利潤支撐只要來源于高檔酒。

　　如，瀘州老窖2019年的年報(bào)中，高檔酒營收85.96億元，占總營業(yè)收入的54.35%；水井坊在2019年年報(bào)顯示高檔酒占比90%以上；口子窖高檔酒營收占比95%以上；迎駕中高檔酒營收占比65%以上；舍得中高檔酒營收占比96%以上；伊力特高檔酒占比70%以上；金種子酒高檔酒的占比高達(dá)75%。

　　據(jù)中國食品報(bào)中國酒觀察了解到，受益于消費(fèi)升級(jí)及高凈值人群擴(kuò)大，中高端白酒發(fā)展迅速，預(yù)計(jì)到2020年中高端白酒市場規(guī)模將突破1800億元。

　　種種跡象顯示，未來中國白酒的競爭是頭部酒企的競爭，百億陣營中的成員將引領(lǐng)白酒族群沖鋒陷陣。如，茅臺(tái)是醬香酒代表，五糧液、瀘州老窖是濃香代表，汾酒是清香代表，牛欄山是二鍋頭品類代表，洋河開創(chuàng)了綿柔品類，古井貢酒的年份原漿，無不都代表了頭部地位。

　　值得關(guān)注的細(xì)節(jié)是，無論是百億級(jí)酒企還是30至50億級(jí)別的酒企，基本都在省外擴(kuò)張，加速全國化布局，其省外市場銷售收入不可忽視。如，汾酒在省內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)銷售收入57.85億元，省外市場銷售收入59.6億元；口子窖2019年省外市場實(shí)現(xiàn)營收7.82億元，同比增加了18.13%；舍得酒業(yè)聚焦川冀魯豫市場跑馬圈地，營收和利潤實(shí)現(xiàn)了雙增長。

　　毫無疑問，業(yè)績代表著一個(gè)企業(yè)在市場上的布局戰(zhàn)略和對(duì)產(chǎn)品的定位很重要。疫情與中國酒類消費(fèi)升級(jí)重疊，會(huì)強(qiáng)化名酒的市場優(yōu)勢，及加快白酒行業(yè)洗牌與名酒的發(fā)展，對(duì)沒有品牌、沒有品質(zhì)、沒有資本的中低端酒企，將會(huì)有擠壓與市場碎片化等多重壓力。

　　白酒業(yè)界一專家認(rèn)為，疫情是整個(gè)酒業(yè)市場的“試金石”，整個(gè)行業(yè)隨著市場基本恢復(fù)以及傳統(tǒng)銷售旺季的到來，下半年中國酒業(yè)將迎來完全有別于上半年的良好環(huán)境，中國酒行業(yè)未來會(huì)是一個(gè)艷陽天。