我國生豬產業長期以來受到“豬周期”困擾，生豬出欄價格自2003年以來共經歷了5次大幅度波動。特別是2018年下半年以來，受非洲豬瘟疫情影響，生豬價格由每公斤15元跌至2019年3月的每公斤10元，后又大幅反彈至每公斤近40元的歷史高位。生豬現貨價格的劇烈波動給產業內主體帶來了較大不確定性，再加上現貨價格也是相關政策制定的重要依據，行業發展不確定性進一步增加。

　　為抓好生豬生產恢復，促進產業穩定發展，近日，生豬期貨在大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）正式掛牌交易。中國證監會副主席方星海表示，生豬期貨上市將進一步填補我國畜牧期貨品種的空白，與玉米、豆粕等期貨期權一起，形成從種植、加工到養殖完整產業鏈的價格風險管理工具體系，可以服務的產業規模達數萬億元，有利于促進畜牧養殖業健康發展。

　　生豬期貨應運而生

　　方星海表示，生豬期貨上市后，隨著價格發現和套期保值功能的逐步發揮，養殖企業可以利用期貨價格安排生產計劃，并利用期貨市場對沖現貨風險，進而推動生豬產業實現穩價、保供，壓減“豬周期”波幅，促進產業平穩有序發展。

　　在牧原股份董事長秦英林看來，生豬期貨上市，標志著養豬產業發展進入了市場化的高級階段。期貨專業人才進入生豬行業，能夠助力產業提早發現價格，引導生產，緩解企業“豬周期”陣痛，規避生產和經營風險，讓更多養豬人受益，為養豬行業有序平穩發展作貢獻。

　　業內人士表示，生豬期貨上市是期貨業服務實體經濟開拓創新的碩果。我國是全球第一大生豬生產國和消費國，養殖規模占全球的43%。但是，一直以來，“豬周期”困擾著生豬養殖、貿易、加工企業，特別是近年來受非洲豬瘟和新冠肺炎疫情等影響，生豬價格波動劇烈，產業避險需求強烈。

　　在此背景下，生豬期貨應運而生。其實，早在2001年大商所就啟動生豬期貨研發。近20年來，伴隨著產業的壯大成熟，生豬期貨的上市具備現實可能。當前生豬供需結構正值優化調整時期，上市生豬期貨彰顯了國家以市場需求為導向，強化預期管理，深化服務“三農”的決心。

　　中國生豬產業要做大做強，除了產業政策的扶持，金融市場的支持也必不可少。期貨有兩大基礎功能，即價格發現和風險管理。生豬期貨上市可為生豬產業鏈提供重要的遠期價格信號，也為生豬產業鏈企業提供了規避價格風險的管理工具。中國畜牧業協會秘書長何新天表示，希望生豬產業企業和相關企業能夠積極理性地參與生豬期貨交易，維護生產穩定和市場有效供給。

　　據了解，牧原股份、溫氏股份、正邦科技、新希望、中糧肉食等上市公司均被納入生豬集團交割倉庫及分庫，進入大商所指定交割庫名單。這顯示出生豬龍頭企業對參與生豬期貨的積極性。

　　期價信號預警生豬市場供求關系

　　上市首日，首批掛牌的3個合約LH2109、LH2111、LH2201，即于今年9月、11月和明年1月到期的合約分別經歷了不同程度的下跌。產業分析人士指出，全國生豬產能恢復已超九成并仍處于持續恢復中，生豬價格在2021年將處于下行通道，收盤價格符合正常的價格預期區間。中金公司稱，預計生豬供給逐步恢復，2021年豬價處于下行周期。中長期視角下，判斷非洲豬瘟疫情將強化行業結構性調整，推動行業份額向頭部集中。

　　國泰君安期貨農產品首席研究員周小球表示，生豬期貨上市首日價格表現十分理性，3個合約價格均走低，并呈近高遠低態勢，符合市場對今年生豬產能恢復的預期。農業農村部數據顯示，截至2020年11月底，全國生豬存欄和能繁母豬存欄均已經恢復到常年水平的90%以上。按照10個月養殖周期計算，今年三季度生豬出欄將達正常水平，生豬價格下跌已成為市場共識。

　　光大期貨生豬研究員孔海蘭也表示，3個合約的跌幅是相較掛牌基準價而言，真正反映市場預期的是期貨市場的最終成交價格。生豬期貨的價格走勢，體現了市場對未來生豬供應逐步恢復的預期。

　　據了解，近幾年，不少超大型養殖企業出于飼料成本系統性管理的需要，已參與了玉米、豆粕的期貨交易，并取得了較為理想的效果。事實上，面對波動幅度較大的生豬現貨價格，生豬養殖產業鏈上的各類主體都有相似的訴求。在未來日漸成熟后，生豬期貨市場將能夠有效支持生豬養殖企業和下游主體進一步穩定收益和主要成本，并指導其調整生產經營計劃。而供應端在收益和產量上的逐步趨穩，也會傳遞到需求端，實現市場化的生豬穩產保供。

　　國際金融專家、美國科羅拉多大學摩根大通商品研究中心主任楊堅表示，生豬期貨價格大幅下跌并不意外，當市場運作進入正軌后，生豬期貨能夠為生豬養殖產業提供相當的價格發現功能和一定的風險管理功能。

　　大商所相關負責人表示，生豬期貨將同玉米、豆粕等期貨期權一起，形成了從主要飼料原料種植、加工到養殖等相對完整的產業鏈條風險管理體系。生豬養殖企業、屠宰加工企業、豬肉貿易商等各類主體可以利用期貨工具規避現貨價格波動的風險，從而增加產業鏈上各環節企業經營的穩定性和增長的可持續性。與此同時，生豬期貨市場形成的公開、透明和連續的價格參考有利于養殖企業優化資源配置、合理控制養殖規模，政府部門也可以依據期貨市場價格信號把握生豬市場供求關系的變化趨勢，從而更加有針對性地制定宏觀調控政策，科學引導生豬產業調整生產經營的規模和方向。